Danger ! Couvertures à termes et spéculations
Le marché des changes est le plus gros marché au monde. Il fluctue en permanence et les variations des cours de change impactent directement la profitabilité de votre activité commerciale. De nombreux débordements ont été observés et nous avons décidé de faire un rappel sur les fondamentaux à respecter pour ne pas qu'une opération normalement destinée à sécuriser vos marges commerciales se transforme en catastrophe financière.
Etude de cas basée sur un cas réel :
Un client, grossiste à Bordeaux importe pour environ £600.000 de produits électroniques et paye des factures en GBP (Livre sterling). Entre le moment où il règle son fournisseur Anglais et le moment où il vend sa marchandise, 7 mois s'écoulent. Le risque de change à couvrir est donc de 7 mois. En effet, si jamais le marché des changes fluctuait défavorablement contre la position de notre client, sa profitabilité pourrait être mise à mal. Une couverture de change permet de "fixer" le cours de change sur cette période pour éviter un tel phénomène.
Les problèmes engendrés pas des couvertures de changes mal calibrées et un risque de change mal évalué :
Quand ce grossiste a contacté la Caisse Des Devises, il était au bord de la faillite à cause de son contrat à terme. En effet, son trader sur la salle de marché a identifié une opportunité sur le GBP avec un cours à 0.83 / 1.20. Le trader l'a incité à se couvrir sur la somme vertigineuse de 20 millions de GBP sur 36 mois en prétendant que le cours de l'EUR / GBP n'avait jamais été aussi bon depuis longtemps. Pensant pouvoir augmenter sa profitabilité de manière significative sur le long terme, le grossiste accepte et paye un dépôt de garantie de 2% soit £400.000 / 480.000€ alors.
Malheureusement, c'est exactement l'inverse qui se produit et c'est le début des ennuis pour notre client. Le cours tombe brusquement et en moins de 15 jours ouvrés l'EUR/GBP s'échange désormais à 0.925 / 1.08. Le partenaire financier fait une demande d'appel de marge et notre client est contraint de payer la somme 268.000€ pour garder ses positions.
Contrat à terme / Les appels de marge : Payer ou tout perdre :
Notre client est une petite entreprise et il lui est impossible de sortir 268.000€. La relation avec le trader commence à se dégrader et celui-ci menace de vendre les positions si le client ne paye pas l'appel de marge. Si le trader mettait son plan en action, la perte pour notre client aurait été de 2.4 millions d'euros.
Les règles d'or à respecter pour être certain qu'un contrat à terme se passe dans les meilleurs conditions :
Ne jamais spéculer sur l'évolution d'un cours de change
Les conseilleurs ne sont jamais les payeurs
Vous informer sur les conditions des appels de marges
Ne jamais vous couvrir sur 100% de vos besoins en devises à l'année
De son côté, la salle de marché a cumulé les erreurs suivantes :
Manque d'éthique évident du trader
Incitation, vente "forcée"
Manquement à l'information relatif aux appels de marges
Contrôle conformité défaillant
Vices de procédures
Si vous vous trouvez dans la situation suivante, sachez qu'il existe des recours légaux notamment auprès de la Banque de France et de l'Autorité de Contrôle Prudentiel.
Autorité de contrôle prudentiel et de résolution Direction du contrôle des pratiques commerciales 61 rue Taitbout 75436 PARIS CEDEX 09 INFO-CLIENTELE@acpr.banque-france.fr
Si vous avez besoin de mettre en place une couverture de change et si vous souhaitez connaître les options qui s'offrent à vous, nos experts sont à votre disposition pour vous accompagner dans la mise en place d'une stratégie de change sécurisante pour votre entreprise et qui vous permettra en même temps de bénéficier des opportunités de marché.
